Exxon: Um gigante do petróleo em crise
O Goldman Sachs rebaixou as ações da ExxonMobil para Sell da Neutral, após outro trimestre decepcionante.
A Exxon registrou uma queda nos lucros na sexta-feira no quarto trimestre, afetada por uma deterioração em quase todos os segmentos. Os preços do petróleo estavam fracos, os preços do gás natural caíram acentuadamente, enquanto as margens de lucro para refino e petroquímica também se deterioraram. “Não há dúvida de que 2019 foi um ano desafiador para vários de nossos negócios”, admitiu Darren Woods, CEO da Exxon, aos acionistas e analistas em uma teleconferência de resultados em 31 de janeiro. “Preços próximos ou a 10 anos nos preços e margens de refino de gás e produtos químicos. O quarto trimestre foi particularmente desafiador para o nosso negócio químico. ”
Não são apenas os baixos preços de 10 anos. O preço das ações da Exxon também está no ponto mais baixo de uma década. Enquanto isso, a ExxonMobil não está desacelerando, gastando em níveis agressivos enquanto perfura o Permiano e tenta acelerar suas descobertas de petróleo na Guiana.
Como resultado, o quadro financeiro escureceu. O Goldman reduziu sua meta de preço para as ações da Exxon para US $ 59, ante US $ 72 anteriormente. Os analistas do banco veem "uma desvantagem nas estimativas de consenso a longo prazo" e uma "falta de fluxo de caixa livre limitando os retornos de capital". Por fim, existe um "risco de retorno a longo prazo das metas de capital empregado", alertaram analistas do Goldman. O retorno do capital empregado da Exxon pode acabar sendo cerca da metade do que a Exxon está buscando em 2025.
Muitas vezes, há reações contraditórias de analistas do setor. Mas a visão bastante sombria da Exxon de tantos cantos diferentes do mundo financeiro foi notável. "O retorno dos acionistas é fraco e a dívida está aumentando de uma maneira que sugere que os rendimentos atraentes dos dividendos são insustentáveis", disse Paul Sankey, da Mizuho Securities USA LLC , em nota aos clientes. “O que é tão preocupante sobre esses resultados de mega-petróleo é que eles chegam em um trimestre com um preço médio de US $ 62 / bbl Brent.”Relacionado: Jim Cramer: '' Combustíveis fósseis são feitos ''
"O fluxo de caixa mais baixo, combinado com um pesado investimento de capital, levou a um fluxo de caixa livre negativo e a um aumento da dívida que excedeu nossas expectativas para o ano", disse Pete Speer, analista da Moody's Investors Service Inc. "Essas tendências continuam pressionando as métricas de crédito da empresa, conforme capturadas em nossa perspectiva negativa".
A Exxon aumentou novamente seu dividendo para satisfazer os acionistas, mas seu preço das ações caiu de qualquer maneira. A Exxon não consegue financiar seus dividendos e compartilhar recompras com dinheiro gerado por suas operações há muito tempo. Nos últimos dez anos, a Exxon distribuiu US $ 202 bilhões aos acionistas na forma de recompras e dividendos, mas só gerou dinheiro suficiente para cobrir cerca de dois terços desse pagamento, de acordo com um relatório recente do IEEFA. A Exxon financiou os 30% restantes dessas distribuições de vendas e dívidas de ativos.
Esses números pioraram substancialmente no ano passado. "De fato, a deterioração da condição financeira da empresa exigia que ela cobrisse 64% dos dividendos em 2019 com fundos de vendas e empréstimos de ativos, um forte aumento em relação à sua média de 10 anos em 30%", analistas do IEEFA Tom Sanzillo, Kathy Hipple e Clark Williams-Derry escreveu em um comentário .Related: Falências de petróleo estão atingindo níveis preocupantes
"É um dividendo que exige muletas", disseram os analistas. "A empresa continua a trazer novas reservas para o mercado no momento errado e no preço errado".
A ExxonMobil precisaria que os preços do petróleo fossem negociados a cerca de US $ 100 por barril para que a empresa pagasse todos os seus gastos e também cobrisse os pagamentos dos acionistas, segundo o Citigroup. Escusado será dizer que isso é muito mais alto do que o preço atual do petróleo hoje, e poucos, se houver, analistas do mercado de petróleo veem preços de três dígitos em breve.
"Podemos esperar que a ExxonMobil permaneça por perto, mas como um participante financeiro e de produção muito menor", escreveram analistas da IEEFA.
Quando perguntado sobre os números trimestrais na sexta-feira, Jim Cramer, da CNBC, foi ainda menos caridoso. "Eu terminei com combustíveis fósseis", disse ele . “Eles terminaram. Eles acabaram de terminar.
Por Nick Cunningham, da Oilprice.com
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